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远洋资本积极响应资管新规 多元化拓展新型资管业务 - 与保险机构共同发起爱尔眼科并购基金

2019/09/16

 再次引入豪华战略投资机构高瓴资本和淡马锡且市值过千亿的创业板黑马——爱尔眼科(300015.SZ)日前发布公告称,其全资子公司拉萨亮视拟以自有资金1.59亿元作为有限合伙人投资芜湖远翔天祐投资管理中心(以下简称“远翔天祐”)(主要对眼科医院、视光门诊部、眼科上游企业以及眼科相关产业等进行投资和管理)。


公告显示,此次合伙企业的募集规模为人民币8亿元。值得注意的是,担任本次合作的普通合伙人(即GP)的北京远旭股权投资基金管理有限公司(以下简称“远旭基金”)正是远洋资本旗下的私募基金管理平台。


这是远洋资本自2013年成立以来,首次携手市场化险资发起上市公司并购基金业务,并担任GP,标志着远洋资本自2016年正式开展股权投资业务以来,资产管理能力与经验均得到了业界认可。


自上而下资产配置 自下而上精耕行业


作为一家为资本市场所认可的上市公司,无一例外地都会通过内生性增长、外延式并购等“内外兼修”的方式寻求稳定可持续的发展。正因如此,近年来,与PE类机构联合发起设立产业并购基金已成为不少上市公司在开展“外延式并购”时的首选。
所谓“并购基金”,是指专注于企业并购投资并通过并购重组等方式提升企业价值后退出获取收益的产业基金。通过设立并购基金,上市公司不仅可有效放大自身的投资能力及培育、锁定潜在并购对象,最大限度的提高并购效率与资金使用效率;另一方面也较好地规避了并购前期或新设前期的风险。并购基金为上市公司储备了大量优质项目,为战略布局赢得了战略先机。
正如市场人士所评论的那样,对于上市公司而言,“先在体外培育连锁门店,再分批注入到上市公司并在财务层面进行并表”的模式,有如“蓄水池”一般,为企业提供了长远发展和业绩释放的“加速器”。


早在2014年便在医疗服务类企业中率先引入并购基金的爱尔眼科,无疑是“上市公司+PE+并购基金”模式的积极践行者与探路者: 2014年年初,爱尔眼科与深圳前海东方创业金融控股共同设立以并购及新建眼科医疗机构及相关领域企业为主要投资方向的深圳前海东方爱尔医疗产业合伙企业。


截至目前,爱尔眼科与PE机构合作的产业基金存量规模合计超40亿元,运营状态良好并已逐步实现顺利退出。


负责该项目的远洋资本股权投资团队的高级投资总监指出,“区别于传统制造业、TMT,医疗服务类企业先天就有培育连锁门店、多省布局,以形成‘横向成片、 纵向成网’规模效应的刚性需求。而爱尔眼科在常规产业并购基金架构上创新出的‘上市公司+PE+并购基金’、‘体外培育+逐步注入’模式,在极大程度上支撑了企业的快速扩张与利润增长。”


统计显示,2014年至2017年间,爱尔眼科每年新增医院数量(体内+体外)年均达36家,而在引入“上市公司+PE+并购基金”模式前,每年新增的连锁医院规模只有6家左右;且新成立的医院可充分借鉴成熟医院的运营模式实现快速增长,部分医院甚至在短短一年内就实现了盈利。


远洋资本副总经理、股权投资业务董事总经理林川指出,此次携手险资LP共同设立产业并购基金,是以远洋资本为代表的另类资产管理公司在资管新规的指引之下,积极探索并多元化拓展资产管理新型业务的具体体现。


“远洋资本凭借深耕大健康领域多年的成功经验,敏锐判断并捕捉到上市公司及潜在并购对象的增长刚需及发展诉求,通过持续地向合作方介绍并导入优质并购标的等方式,助力企业不断提高企业经营效率和可持续发展能力。”他表示。


图为:爱尔眼科产业并购基金管理逻辑


公告中另一个值得注意的亮点是,投资远翔天祐的LP——招商信诺、中银三星和渤海人寿均为险资类的头部机构。


“对于上市公司发起设立的产业并购基金,资管新规落地后一个最大的变化是:保险类LP的进入。”据前述股权投资团队高级投资总监介绍,医疗服务类并购基金具有投资周期长、风险可控、收益稳定的特点,非常符合追求长期且稳定收益的险资类机构。因此,基于当前资管新规落地的有利“窗口期”,保险资金逐渐成为产业并购基金的“出资大户”。


据悉,保险机构遴选GP机构时的一个重要先决条件是:须符合与保险机构在私募股权投资领域开展深度合作的水平和要求。2018年同期,作为远洋资本旗下境内人民币基金管理平台的远旭基金,凭借自正式切入股权投资领域以来积淀的私募基金投资、管理及运营经验,获准加入中国保险资产管理业协会,成为了该协会中为数不多的私募基金管理类会员单位。


林川表示,远洋资本将在此次合作的基础上,积极与探索与市场化险资、上市公司开展深度合作的模式,并始终坚持“自上而下资产配置、自下而上精耕行业”的投资逻辑,精选健康服务、创新技术、设备耗材等主题赛道的精品项目,积极为投资方寻求风险与收益下的“最优比”。

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